המסחר במטבע חוץ, הפורקס, הוא תחום שמגלגל ברחבי העולם מחזור של עשרות מיליארדי דולרים, אופי המסחר מאפשר ליצור מנופים גבוהים ומסוכנים וכתוצאה מכך גם הפסדים או רווחים גבוהים. בישראל פועלות עשרות חברות העוסקות במסחר במט"ח, חלקן חברות ישראליות וחלקן חברות זרות. למרות סכומי הכסף העצומים שנשפכים בשוק הפורקס ולמרות הקלות היחסית של אזרחים מהשורה להתחיל ולהשקיע, רק לקראת סוף שנת 2009 החלה הרשות לניירות ערך לפעול למען רגולציה מתאימה בתחום. בדומה למדינות אחרות בעולם, הוגשה בנושא הצעת חוק שעברה בקריאה טרומית בתחילת השנה.

במסגרת החוק החדש, יחויבו החברות העוסקות במסחר במט"ח להוציא רשיון מתאים, ייקבעו סטנדרטים לפרסום החברה, שיווקה וניירות הערך שהיא מציאה למכירה ואף הצגת הון עצמי וביטוח.

מטרת הרגולציה היא שמירה על המשקיעים הקטנים בתחום, במיוחד, חסרי הניסיון שביניהם, שעשויים להיגרר להפסדים כבדים.

למה בכלל צריך פיקוח על שוק המט"ח?

ההשקעה במסחר במט"ח, דרך חברות הפורקס (ניתן גם להשקיע באופן עצמאי, באמצעות תוכנות מסחר במט"ח) מתבצע באופן פשוט וקל יחסית. המשקיע מפקיד סכום קטן יחסית (החל מעשרות יורו) ומקבל אפשרות לסחור תוך מינוף הסכום במאות אחוזים. הפרוצדורה של פתיחת החשבון ותחילת ההשקעה היא פשוטה מאוד. חברות שונות מעבירות הסבר מקצועי וטכני על אופן המסחר וניתן להתחיל לסחור.

הרשות לניירות ערך טוענת כי שילוב של משקיעים חסרי ידע מעמיק בתחום המסחר במט"ח, בנוסף לפיתוי המשקיעים על ידי אפשרויות רווח גבוהות, עשויות לגרום להפסדים גבוהים גם עבור אנשים מהשורה. חלק מהביקורת הופנתה גם כלפי הפרסומות והקמפיינים השיווקיים של החברות השונות.

טענה נוספת של הרשות לניירות ערך, מזהירה מפני ניגוד אינטרסים בין חברות הפורקס לבין הלקוחות שלהם. חברות הפורקס אמורות לבטח את ההשקעה שלהן על ידי גידור נכון של ההשקעות, כלומר הלקוחות השונים שמשקיעים בהן. כך אמור להיווצר איזון בין האינטרס של החברה לאינטרס של הלקוחות.

אולם חברות עשויות, שלא לבטח את עצמם בכיוונים שונים ופשוט להמר נגדם, כלומר להמר נגד הפוזיציה של הלקוחות שלהם. מאחר ומדובר במכירה וקנייה שיטתית של ניירות ערך, עשויות החברות לגרום להרוויח מהפסדי הלקוחות שלהן.

מה אומרת הרגולציה?

מטרת הרגולציה היא להכניס את תחום המסחר במט"ח לפיקוח, כמו במדינות אחרות בעולם וכמו בתחומי מסחר נוספים. הרגולציה מחייבת את חברות הפורקס למספר דברים. ראשית חייבות החברות להוציא רשיון מסחר ולדווח על תחומי ההשקעה שלה. בנוסף לכך חייבת החברה להציג הון בסיסי ולהוכיח את איתנותה. החברות צריכות לרכוש ביטוח עבור הפעילות שלהן.

רגולציה על שוק המט"ח אמורה לאפשר לרשות לניירות ערך לבחון שלא מתקיימים ניגודי אינטרסים ושהחברות לא מהמרות נגד הפוזיציות של המשקיעים שלהן.

חלק מרכזי ברגולציה מתייחס לאינפורמציה האסימטרית בין המשקיעים לחברות. לחברות מידע רחב על המסחר ולטענת הרשות לניירות ערך, הן מפרסמות אותו באופן שמונע מהמשקיעים חלק גדול מהמידע, שעשוי להיות קריטי עבור ביצוע ההשקעה. כחלק מהרגולציה נדרשות החברות לפרסם נתוני מסחר שונים שייסעו למשקיעים להבין טוב יותר את הסיכון שהם עשויים לקחת.

האם בעקבות הרגולציה בטוח יותר להשקיע? האם השוק נפגע כתוצאה מכך?

הסדרת רגולציה במסחר במט"ח אמורה להגן על המשקיעים מפני החברות השונות. למרות זאת, חלק נכבד מהחברות הגדולות בירכו על הסדרת התחום והפעלת רגולציה מתאימה. למרות הרגולציה, המסחר בפורקס ממשיך לגלגל סכומי כסף גבוהים גם בישראל. חשוב להבין, שלמרות הרגולציה האחריות על ביצוע ההשקעות ובחירת החברה עדיין מוטלת על כתפי המשקיעים.